VR、XR、MR 的 2026，谁在真正赚钱？ - 停牌含义

2026 年时间过半，中国 XR 产业呈现出一份矛盾的成绩单：全球 VR 头显出货量下降了 18%，而 AR 设备却激增了 138%；中国智能眼镜上半年销量翻了一番，但 7 月份的线上零售额却出现下滑。

在冰火两重天的局面下，这个行业正在进行一次身份转变——从科技展台上的概念，转变为货架上和景区里能够盈利的产品。

终端：

AI 眼镜接棒，MR 头显二次起跑

字节跳动 PICO将赌注押在 MR 头显上。内部代号“Project Swan”的旗舰产品命名为 PICO Space Pro：采用 microOLED 技术，约 4000 PPI、约 40 PPD，双芯片架构——自研的 XR 感知芯片将延迟压缩至约 12ms，用于 SLAM、运动补偿和反畸变，搭配的旗舰 SoC 据称在 CPU/GPU 性能上超越 XR2 Gen 2 两倍。原定于 9 月 2 日在北京举行的发布会因软件体验升级推迟到第四季度。同时，PICO 账号系统升级为“豆包通行证”，创始人周宏伟被传卸任。PICO OS 6 的 Spatial Engine 试图将标准 Android 应用融入沉浸式环境，直接对标 visionOS 和 Android XR。

XREAL走的是另一条路：2026 年 4 月提交招股书至港交所，冲刺“全球智能眼镜第一股”；1 月完成 1 亿美元融资，估值约 10 亿美元。与谷歌合作的首款 Android XR AR 眼镜 Project Aura 定于秋季发布，采用鸟浴光学技术实现 70° 视场角，整机重量不足 95 克，搭载骁龙 Reality Elite 加 X1S 空间协处理器，定价上限 1500 美元，全球预订已超过 1 万台。在国内市场，One Pro 首销价格为 4299 元，与华硕 ROG 联名的 R1 实现了 240Hz MicroOLED，子品牌“X by Xreal”的 xbx a01 将门槛降至 1699 元。

Rokid 乐奇是生态整合最激进的玩家。Rokid Glasses 以 49 克机身、双绿 Micro-LED 1500 尼特、骁龙 AR1 方案，在 Kickstarter 上首周众筹突破 100 万美元。场景卡位更为关键：与支付宝上线全球首个智能眼镜支付功能“看一下支付”，与高德发布全场景导航，与京东科技推出“看一眼识物下单”，与暴龙联名推出 BOLON AI 眼镜，与腾讯云 WorkBuddy 发布联名款，与蚂蚁推出 gPass 智能体开发平台；自研的 YodaOS 整合了 DeepSeek、千问、豆包。全球首家旗舰店在武汉落地。

雷鸟创新用数据说话：2026 年第一季度在中国及全球 AR 眼镜出货量中排名第一，用户数突破 50 万，覆盖 40 多个国家。X3 Pro 以 8999 元（国补后 7649 元）的价格将双目全彩 Micro-LED 衍射光波导做成量产商品；8 月发布的 iO 系列整机重 34 克，蓝湖光波导 OC 区透过率为 93%，入眼亮度 1800 尼特，首发价 1996 元起，首批支持 DeepSeek V4 Pro 和千问 3.7 Max。

其他玩家动作同样密集：小米 AI 眼镜起售价 1999 元，重 40 克，京东预约量超过 2.5 万台；vivo VisionDiscovery Edition 整机重 398 克，配备双目 8K micro-OLED，高管暗示价格约 1 万元；阿里巴巴发布首款自研 AI 眼镜夸克，S1 版售价 3799 元；HTC 的 VIVE Eagle 转向隐私卖点，起售价 499 美元；李未可在 WAIC 2026 发布 X-AI 记忆眼镜，重 26 克，起售价 799 元。

在海外坐标系中，三星 Galaxy XR以 1800 美元上市，谷歌联合三星推出无显示智能眼镜，而苹果被曝裁掉整个 VR 研发团队，重心转向智能眼镜——这是行业风向最直白的一次注脚。

上游同步起势：歌尔股份在 CES 2026 展出约 100 克、38 PPD、100° 视场角的 4K MR 参考设计；JBD 显耀完成超十亿元 B2 轮融资，走鹃 Ⅱ 彩色光引擎刷出可量产 Micro LED 的最高分辨率；京东方的 OLEDoS 产线加速成本破局。

数据侧冷热分明：IDC 显示 2026 年第二季度全球智能眼镜出货 354.7 万台，同比增长 35.3%，但中国市场首次出现负增长；Counterpoint 口径下第二季度全球 VR 头显下滑 18%，AR 设备增长 138%；洛图科技给出中国市场上半年 90.9 万台、销售额 18.8 亿元、同比近乎翻倍，并预测全年 320 万台。

场景：

VR 大空间跑通了商业闭环

终端还在换挡，内容侧已经出现真正盈利的样本。

文旅文博领域最为拥挤也最为成熟。故宫博物院在数字中国建设峰会上展示了数字孪生应用服务平台，支持分钟级响应，并用 AR 让观众“走进”养心殿西暖阁，通过 VR 打卡三希堂。敦煌研究院为莫高窟第 61 窟大空间数字沉浸项目开出 500 万元预算，要把宽 13.45 米的《五台山图》立体化。三星堆“通天神树”XR 大空间在潍坊、贵阳、岚山等多地复制，提供 240 平方米自由行走、8K 360° 立体体验。南京博物院联合商汤打造的《观天下》AI+XR 沉浸展，10 个月吸引 20 万人次。良渚古城遗址公园的“神纹之约”VR 大空间、殷墟题材的《封神前传》、阆中国内首个春节文化主题 VR 全感知体验中心“春启阆苑”、河南渑池的仰韶文化 AI 国风 XR，把从史前到商周的文明序列逐一搬进了头显。

最能说明商业模型的是秦始皇帝陵的《兵马俑奇妙夜》：累计投入超过 2 亿元，2025 年接待超过 30 万人次，其中 30 岁以下占 62%，全年营收预计突破 1500 万元，游客停留时长从 2 小时延长到 4.5 小时，带动周边餐饮住宿营收增长 20%，还登上了大阪世博会。

VR 电影在 2026 年获得了制度化身份。在国家电影局“龙标”体系下，截至 3 月底申报备案突破 200 部，约 140 部获得备案回执，37 部拿到公映许可证；第二批 22 部获批，包括《一梦入大唐》《龙门金刚》《三体游戏：文明碎片》。从 6 月 24 日起，《虚拟现实电影》头显设备与场所两项行业标准正式实施。西影集团牵头成立国内首个虚拟现实电影技术创新中心并设立专项基金；西安提出打造“全国最大 XR 影厅影院群”，目标 XR 电影产业链突破千亿。

线下 LBE 已跑出头部 IP。《消失的法老》全球累计 300 万人次，中国区超过 50 万，续作《消失的法老 Ⅱ：建造者之谜》4 月在上海兴业太古汇开幕并在四城同步上映。河南广电与大象元的《唐宫夜宴》XR 版登陆 10 个国家，成为戛纳电影节首次正式展映的中国 VR 影片，并首次实现 50 人以上同场无线串流。《唐朝诡事录》全感 VR 已在 11 个城市开设门店。当红齐天（SoReal）的首钢“一高炉”园区、VeeR 的《奇遇山海经》、WooHooo 無弧 XR 智能影院，共同构成了线下娱乐的新货架。陀螺研究院报告显示，2026 年上半年国内新增 XR 大空间项目 66 个，历史文化题材占比约 29%。

**影视工业化也在换血。**浙江省电影局与中国电影科学技术研究所在德清揭牌“人工智能+电影虚拟拍摄融合创新实验室”，依托博采传媒，数字资产库超过 15 万件，制片效率提升 3 倍以上；秀狐科技的 XR 虚拟拍摄方案亮相上合组织国家电影节；利亚德推出 49 克 AR 眼镜并优先服务 B 端；瑞立视的“魔方”虚拟拍摄系统迭代到 2.0。

**商业与医疗领域出现标杆。**淘宝 Vision 获得 2025 年苹果设计大奖，这是 28 年来首个获得该奖项的中国互联网平台，小米 SU7 虚拟试驾、大疆无人机避障演示都内置其中；巴黎世家 26 春夏秀直接登陆 Apple Vision Pro。医疗领域，长沙市第四医院利用 VR 数字术前谈话将患者理解度从 65% 提升到 92%，焦虑评分下降 3.2 分；可孚医疗与 Rokid 打通 CGM 动态血糖与 AI 眼镜的数据通道。教育领域，Rokid 的《AR 未来数字教育实验平台》在多所高校签约共建。

产业：

政策托底、资本回暖

政策是最确定的变量。国务院批复的《扩大消费“十五五”规划》首次将“虚拟现实”写入消费顶层文件，明确发展虚拟现实电影、LED 数字影厅；民政部等 11 个部门将虚拟现实康复训练设备列入重点研发目录；商务部等 9 个部门鼓励县域消费中的沉浸式体验；教育部等七部门推动 VR 进入特殊教育。仅 2026 年 8 月，国内就发布了 XR 相关政策 20 条，覆盖国家部委及北京、福建、广东、江苏、上海、四川、浙江。地方层面，北京经开区出台首个 XR 智能终端专项政策，共享生产平台最高扶持 5000 万元；上海两份“十五五”规划点名数字孪生与沉浸式体验；杭州之江文化产业带瞄准 2028 年千亿级集群。

资本明显回暖。影目科技完成近 10 亿元 C 轮融资并启动上市筹备；VAST拿下超过 10 亿元 A3 战略轮，押注 AI 3D 与世界模型；谷东智能获得亿元级融资加码 AR 光波导；微玖光电近亿元融资聚焦 Micro-LED；XREAL单轮融资 1 亿美元。2026 年 7 月行业融资近 57 亿元，8 月为 7.15 亿元，资金重新流向硬件与底层技术。

**出海成为第二增长曲线。**雷鸟覆盖 40 多个国家，Rokid 进入日本与加拿大，《唐宫夜宴》走向 10 个国家，《兵马俑奇妙夜》去了大阪世博会。中国团队在光波导、Micro-LED 微显示上的工程化能力，正在转化为全球供应链的话语权。

但冷静下来，三个问题绕不过去。

**第一，出货量在涨，利润未必在涨。**洛图科技数据显示，2026 年 7 月中国智能眼镜线上零售 7.4 万台，同比下滑 15.3%，环比下滑 20.9%；IDC 口径下中国市场首次负增长。重 AR 眼镜份额不到三成，主流价位集中在 2000—3000 元的 AI HUD。价格战已打到 1996 元起的雷鸟 iO，硬件毛利被迅速摊薄。

**第二，内容同质化严重。**VR 大空间上半年新增仅 66 个项目，增速明显放缓；历史文化题材占近三成，大量项目是“同一套技术、换一个文物 IP”。能否持续产出《消失的法老》级别的原创叙事，才是分水岭。

**第三，合规与体验的短板在暴露。**2026 年 6 月，Rokid 因“乘客用智能眼镜偷拍空姐”风波启动专项整改，隐私边界成为 AI 眼镜普及前必须跨过的坎。MR 头显重量、续航、生态的三角难题依旧——苹果裁撤 VR 团队、vivo 与 PICO 双双延后节奏，都说明“iPhone 时刻”尚未到来。

总之，终端在换赛道，内容在跑闭环，政策在托底。真正的胜负手，是谁能把技术优势翻译成可持续的现金流。